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我国钢铁市场长期向好,但过程仍曲折
来源:[seo:selfurl]    发布时间:2018-11-05
  • 我国钢铁市场长期向好,但过程仍曲折

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      10月份钢价有望走出反弹行情

      2019年将在目前基础上震荡运行

      1月~9月份,钢材价格维持较高水平,钢铁生产企业经营状况继续向好。上期所螺纹钢期货价格(结算价)走出“M”曲线,平均结算价格3850元/吨,价格中位值3857元/吨。其间,最高价为4370元/吨(8月21日),最低价为3236元/吨(3月28日),相差1134元/吨。

      从2015年以来螺纹钢期货价格的运行轨迹来看,年均价呈逐年上升态势,2018年前3个季度的均价较2017年的全年均价上涨10.7%,但该涨幅远不及2016年~2017年同比47.3%的涨幅,价格运行区间维持了2017年7月份后的相对较高水平。

      从行业平均销售价格和生产成本之间的差额(可视为息税折旧及推销前利润,即EBITDA)来看,2018年1月~9月份,我国钢铁企业平均售价-成本差(EBITDA)为704元/吨,较2017年380元/吨的平均水平上升了324元/吨,涨幅超过85%。售价-成本差的提高,表明钢铁企业可支配毛利水平上升,对于改善行业整体利润率,减轻企业债务负担,降低企业财务杠杆起到了关键性的作用。同时,钢铁行业毛利水平的上升有利于钢铁企业改进和提高技术水平,在环保、节能等方面提高装备水平,迈向高质量发展之路。另外,自2015年以来,炼钢主要原料铁矿石的价格得到有力抑制。可以说,自2017年7月份起,中国钢铁行业真正意义上进入了高质量的良性发展阶段。

      但从2018年前3个季度的价格运行轨迹上,我们也可以较为清晰地看出,虽然近年来我国钢铁行业实现了较为良性的发展,但我国钢铁市场持续高质量发展的基础还比较脆弱,尤其是9月份当市场传闻今年环保限产政策有变的情况下,钢材现货、期货价格突然下行的情况更加说明了目前钢铁行业良性发展的基础还不牢靠。同时,这也说明环保政策已成为未来影响中国钢铁市场行情的关键因素。

      2018年以来,全球地缘政治仍不稳定,中美贸易摩擦的影响超过预期并将在较长时间内持续,中国整体经济仍处于转型发展的重要阶段,种种不确定因素在未来都将对钢铁市场造成不同程度的影响。因此,中国钢铁工业在今后一段时间还将在高质量发展的道路上继续探索前进,中国钢铁市场的发展将长期向好,但过程仍曲折。

      由此,笔者认为,9月份在中美贸易摩擦加剧、环保政策调整、差别化错峰生产以及严禁采取“一刀切”等因素的综合作用下,市场看空氛围较浓,使得9月份的钢价表现不及预期。同时,对远期合约的看空也表明了市场看待未来行情的悲观情绪,而金融层面对淡季需求回落的预期以及房地产调控、基建投资偏弱等,也都给做空增添了理由。笔者预计,目前北方采暖季限产文件已经公布,对生产控制依旧严格,钢材主产区供给依旧会大概率回落,9月末积累的库存有望面临新一轮的减少,10月份钢价将走出反弹行情,但反弹幅度不会过高。

      2019年钢材市场或将在目前基础上继续震荡运行,价格涨幅较今年前3个季度的平均水平将略有下降,预计螺纹钢期货均价在3750元/吨~3950元/吨,相比今年前3个季度将略有提高;螺纹钢现货价格在4050元/吨~4250元/吨,相比今年前3个季度的平均水平将持平或略有下降。

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